La cappella ha questo nome perchè fu data in concessione alla colonia lombarda dai frati col permesso del Doge nel 1361.
La Confraternita dei Milanesi fu molto fiorente e a proprie spese restaurò ed arricchì la cappella con opere d'arte.
Alvise Vivarini iniziò ad abbellire l'altare con un grande dipinto raffigurante il santo patrono di Milano, San Ambrogio.
La pala venne poi completata dal pittore friulano Marco Basaiti.